В последнее время большинство событий, происходящих в лесной отрасли Хабаровского края, так или иначе связано с ОАО «Дальлеспром». Началось все с его покупки новой акционерной группой. Потом местные СМИ обсуждали перестройку этой компании в холдинг скандинавско-американской модели.

Последняя новость: те же самые акционеры, что вошли в свое время в «Дальлеспром», выкупили блокирующий пакет (более 25 процентов акций) в ЗАО «Флора» - одном из ведущих лесопромышленных предприятий региона.
Можно уже не сомневаться, что это только первый шаг в попытке нового «Дальлеспрома» увеличить свою долю на отраслевом рынке. Но если раньше компания расширялась за счет приобретения небольших предприятий («Дальлеспром», разумеется, не в счет), то сейчас речь идет о покупке достаточно крупного и успешного производства.

За деревьями увидеть холдинг
Между прочим, каждое событие «Дальлеспрома» (от самой покупки до расширения структуры) стоит больших денег. В лесной отрасли региона это вообще один из самых крупных инвестиционных проектов.
- Его конечная цель, видимо, тоже немалого масштаба?
- На сегодняшний день, - говорит Тимофей Хряпов, председатель совета директоров ОАО «Дальлеспром», - группа акционеров формирует вокруг компании большой лесопромышленный холдинг.
Основная цель - создание горизонтально и вертикально интегрированной компании с годовым объемом заготовок порядка четырех миллионов кубометров и строительство мощностей по глубокой переработке древесины на территории Хабаровского края.
- Это некий вариант «глобализации» в рамках региона?
- Весь мир идет по пути глобализации. Российская экономика активно строится по холдинговому принципу. Его эффективность в том, что за счет укрупнения снижаются сопутствующие расходы любого производства, любого процесса. Появляется возможность решать более амбициозные задачи, которые не только способствуют росту бизнеса, но и согласуются с интересами государства. Ведь преимущество холдингов еще и в том, что они не стремятся к сиюминутной и частной прибыли любыми средствами. Они заинтересованы в репутации, лояльности государства, в росте собственной капитализации. Пример «Дальлеспрома» здесь весьма красноречив - мы показываем свой баланс, платим все текущие налоги. В этом году в компании начнется процедура международного аудита. В 2007-м мы планируем перейти на международную систему отчетности.
Аргументов в пользу эффективности такого холдингового подхода на самом деле очень много. Приведу другой очень простой пример…
До сегодняшнего дня в лесной отрасли Дальнего Востока были неоднократные попытки договориться о цене поставок на японский и китайский рынки. Цель - влиять на ценообразование в пользу российского производителя. Ведь до сих пор зарубежные покупатели делали это более эффективно в свою пользу и в ущерб всем нам. Так вот, даже когда объединялись порядка десяти крупнейших наших компаний, такой картельный договор «ломался» в течение первой же недели. У каждого предприятия своя экономика, свои проблемы... Причем первыми не выдерживали «нажима» покупателей и «бежали» продавать лес более мелкие компании.
Что получается? Да, японский рынок емкий и с самой высокой ценой. Но в погоне за ней наши предприятия снижают сегодня свои цены до уровня китайского рынка. Это в результате не отвечает их интересам, тем более интересам государства.
Изменить ситуацию, согласитесь, могут лишь крупные отечественные производители. Они в состоянии строить стратегию продаж, исходя из независимости от наличия денежных средств, то есть получать более высокую цену и, по сути, менять ценовую конъюнктуру рынка.
- Именно поэтому государство так лояльно сегодня относится к укрупнению производств в лесной отрасли?
- Есть и другая, более значимая, я считаю, причина. Крупные компании лоббируют на этом рынке интересы государства. Ведь именно мелкие лесозаготовители, как правило, занимаются незаконными рубками, нелегальным экспортом, на минимальном уровне показывают фонд заработной платы, доходы и свою прибыль. То есть максимально занижают налогооблагаемую базу. Крупные производители, наоборот, не только сами ведут легальный бизнес, но и делают все, что могут, для легализации всего рынка. Они не хотят «конкурировать» с огромным числом мелких компаний, у которых понятия себестоимости не существует.

Во глубине лесопереработки
- После покупки «Дальлеспрома» новыми акционерами было заявлено о планах строительства в рамках нового холдинга производства по глубокой переработке. С точки зрения приобретения лояльности и поддержки региональных властей, это шаг вполне объяснимый. Но прошло больше года - о таком проекте ничего не слышно.
- Если бы «Дальлеспром» спустя три месяца заявил о реализации проекта - это бы как раз было спекуляцией на интересах государства и региона. Президент страны Владимир Путин и губернатор Хабаровского края Виктор Ишаев абсолютно правильно ставят задачу создания лесопереработки. Но ведь это нужно делать не ради самого процесса. Переработка должна быть высокорентабельным и прибыльным производством. Только тогда эффект от нее получат и предприятие, и государство.
Поэтому сразу после прихода новых акционеров было принято решение о разрыве договорных отношений с японской компанией по строительству завода по производству шпона. Экономический расчет показал, что нынешние цены на мировом рынке не позволяют его производить на территории Хабаровского края. На него идет сырье, которое более выгодно продавать, чем перерабатывать. То есть, чтобы сделать эту продукцию рентабельной, нужно поставлять сырье самим себе по заниженной стоимости. Это не отвечает ни интересам экономики предприятия, ни налоговым интересам государства. Получается переработка ради процесса или отчета.
- А что у вас с переработкой ради прибыли?
- Был заключен договор с финской компанией «Якко Поури» - это одна из наиболее известных в мире консультационных компаний в лесной отрасли - по проработке проекта строительства глубокой переработки низкосортной древесины. Она провела соответствующие исследования лесофонда, сетей, логистики и, самое главное, рынков сбыта. Для полной уверенности подобную же работу мы заказали у известного американского консультанта.
- Это не исследование ради исследования?
- Судите сами: только на обоснование наших инвестиций мы платим своему консультанту сотни тысяч долларов. Мы считаем, что лучше потратить деньги на проработку эффективного проекта, чем терять их в нерентабельном процессе производства.
- Какие-то результаты уже есть?
- Первые выводы позволяют определиться с точкой строительства переработки, с его логистикой, инфраструктурой… Мы уже вышли на руководство Хабаровского края с просьбой о выделении площадки под строительство.
- А с профилем лесопереработки определились?
- Давайте немного с этим подождем. Предпроектные работы, которые ведут наши консультанты, заканчиваются 15 сентября. Как и обещали, мы доложим все результаты правительству Хабаровского края и до октября проведем достаточно широкую презентацию по своему будущему лесоперерабатывающему предприятию. И это не презентация ради пиара. Мы понимаем, что для создания больших производственных мощностей нам нужна серьезная поддержка на региональном уровне. Сегодня мы ее имеем. Но, чтобы реализовать ее и получить в результате производство, нужно доказать эффективность будущего производства, его пользу не только для компании, но и для региона.
- Странная вещь получается. ЗАО «Флора», которую, судя по последним событиям, акционеры «Дальлеспрома» собираются купить, тоже заявляет о своем проекте глубокой переработки. Причем он ориентирован как раз на производство шпона и на сотрудничество с японскими инвесторами. То есть в этом проекте есть все, от чего «Дальлеспром» уже отказался…
- Я не думаю, что это серьезный проект. Все по той же причине: переработка не может быть только «политическим» шагом, сделанным ради того, чтобы кому-то «понравиться». Производство шпона есть, по сути, передел сырья в сырье того же качества. Также понятно, что завод по производству полуфабриката является, по сути, цехом в структуре конкретного иностранного производителя. Я уже говорил, что для производства шпона требуется дорогое сырье, которое максимально снижает рентабельность конечного продукта. При этом есть проблема лесной отрасли Хабаровского края - низкосортная древесина, которую бросают в лесу. 20-30 процентов лесосеки просто не осваивается. Именно исходя из этого нерентабельного на сегодняшний день сырья, у глубокой лесопереработки более эффективные варианты - производство химико-термической массы, целлюлозы, МДФ…
- То есть как вновь пришедшие акционеры вы не будете поддерживать проект ЗАО «Флора», если он касается производства шпона, да еще и с участием японского партнера?
- Как акционеры, имеющие блокирующий пакет, мы не можем позволить предприятию с долей своего капитала инвестировать средства в любое нерентабельное производство. Кроме того, считаем, что у нас, и вообще на российском рынке, достаточно собственных средств для инвестиций в производство. Нет никакого смысла связываться с иностранным инвестором, который потом станет монопокупателем, диктующим условия по снижению конечной стоимости продукции. Мы считаем, что любой продукт, производимый нами, должен иметь минимум 4-5 покупателей или рынков. Стоимость входящего сырья должна не отличаться от стоимости его на мировых рынках. Иначе происходит подмена бизнес-понятий - прибыль одних достигается за счет убытков других. Страдают в конечном счете акционеры и государство из-за недополученных платежей.
«Флора» без фауны?
- Попытка акционеров «Дальлеспрома» приобрести и объединить с собой еще одного регионального отраслевого лидера как-то связана с планами создания производства по глубокой переработке?
- Скорее опосредованно, чем напрямую. Конечно, нам нужно большое количество низкосортной древесины для перерабатывающего производства. Но гораздо больше получается комплексных плюсов от объединения.
Я уже говорил о реальной возможности влиять на ценовую политику у крупных лесопромышленных объединений. Но, кроме того, в лице «Флоры» мы бы хотели приобрести очень сильного, экономически независимого подрядчика в лесозаготовке. На сегодняшний день «Дальлеспром» обладает лесным фондом с отпуском в 2,3 миллиона кубометров древесины в год. Мы стремимся не только его полностью освоить, но и нарастить в перспективе. В этом плане было бы разумно, чтобы «Флора» и еще несколько предприятий вошли в систему «Дальлеспрома».
Само освоение лесофонда, который сегодня у каждого предприятия раскидан по территории края, более эффективно вести в рамках объединенной структуры. Не надо, например, перебрасывать технику и другие ресурсы на дальние расстояния. Можно найти оптимальную географическую схему лесозаготовок, выработать товарную логистику, общую ценовую политику, стратегию развития…
И касаясь переработки. Вопрос строительства ЦБК в Амурске сильно зависит от взаимоотношений с «Флорой». Мы уверены, что никто из инвесторов не пойдет на строительство на базе одной лишь «Флоры», впрочем, как и мы понимаем, что без «Флоры» мы не защищены с точки зрения сырьевой безопасности. Мы реально оцениваем риски перехода сырьевой базы «Флоры» к иностранцам как высокие.
- Такая операция, как покупка блок-пакета, не может быть бесконфликтной. У вас одни планы и всего лишь 25 процентов акций, у других акционеров - контрольный пакет и планы совершенно свои. Противоречий на этом этапе избежать просто невозможно…
- У нас и у ЗАО «Флора» есть уже точка отсчета новых внутренних и внешних взаимоотношений - мы уже акционеры. На этом этапе мы будем активно участвовать в управлении компанией - насколько это нам позволяет закон «Об акционерных обществах». То есть, защищая свои интересы и интересы других акционеров, будем достаточно жестко отслеживать все финансовые и товарные потоки. По какой цене продается лес, по какой - закупается техника… Потому что в перспективе мы хотим выкупить весь бизнес. И, обладая контрольным пакетом, уже вкладывать средства в его развитие. При этом, сразу скажу, хотелось бы сохранить большую часть руководства, менеджмента предприятия и вообще его кадровый состав. Их уровень оценивается нами очень высоко. Об этом говорит в том числе и позиция предприятия на отраслевом рынке. Но чтобы у него появились новые перспективы, необходимы укрупнение, изменение не только инфраструктурные, но и самой стратегии развития. Время диктует новые правила, и тот, кто не успевает под них подстроиться, проигрывает.
- Тем не менее, купить здесь контрольный пакет не так просто…
- Сейчас в компании много акционеров. Купив блок-пакет, мы показали, что готовы платить за их акции большие реальные деньги. Может случиться, что стоимость акций сильно упадет в результате неправильной стратегии или действий руководства. Мы понимаем, что при этом потеряем вместе со всеми, поэтому будем стремиться максимально контролировать все принимающиеся решения.
- Вы имеете в виду, что акции «Флоры» не относятся к ликвидным?
- У предприятия с непрозрачной экономикой они в принципе не могут быть ликвидными. Это даже не упрек руководству компании. Просто факт нынешней структуры компании. В результате не один инвестиционный фонд в таких акциях не заинтересован.
- Как же вы тогда оцениваете при покупке такие «неликвидные» акции?
- Мы пришли в Хабаровский край всерьез и надолго. Для нас самое важное - это наша стратегия развития, а не ликвидность приобретаемых нами акций. Мы используем прямой способ покупки акций. Их стоимость мы просчитывали по стратегически важным параметрам: стоимость основных фондов, свободные мощности, объем годовой лесосеки. Уверен, что другой способ оценки к компаниям такого типа неприемлем.
- И в итоге?
- Наш расчет стоимости компании - около 25 миллионов долларов за 100 процентов ее акций. Замечу только, что те акционеры, которые уже продали нам собственные пакеты, просто положив деньги в российский банк на депозит, уже получают в 3-4 раза больше, чем все предыдущие их акционерные доходы.
Может быть, мы переоценили компанию, но у нас есть уверенность, что, осуществив нашу стратегию, в длинном периоде мы окупим наши вложения.

Виктор Илин.